Im Jahr 1923 wurde das Land von Hyperinflation erschüttert, jetzt deckt der Rückzug aus der Globalisierung die Fragilität seines Industriemodells auf.
Deutschland hat in 100 Jahren viel erreicht. Im November 1923 schoben die Menschen Schubkarren voller Bargeld durch die Straßen, um ein Brot zu kaufen. Jetzt hat es den Ruf einer wirtschaftlichen Supermacht.
Dieses Hyperinflationsereignis hinterließ tiefe Narben in der Psyche der Nation. Die Regierungsdruckereien arbeiteten auf Hochtouren, um Berge wertloser Banknoten zu produzieren, und der Währungszusammenbruch war so schwerwiegend, dass ein einziger US-Dollar 1 Billion Mark wert war. “Nie wieder” ist seitdem das Mantra.
Deutschlands Erholung von den dreifachen Schocks der ersten Hälfte des 20. Jahrhunderts – dem Währungszusammenbruch von 1923, der Großen Depression und der Niederlage im Zweiten Weltkrieg – war bemerkenswert. So spektakulär war die Erholung in den 1950er und 60er Jahren, dass ein Wort geprägt wurde, um sie zu beschreiben: Wirtschaftswunder.
Dieses Wirtschaftswunder ist jetzt in Gefahr. Bei weitem nicht so sehr wie vor 100 Jahren, aber der Krieg in der Ukraine, das langsamere Wachstum in China und der Rückzug aus der Globalisierung haben ihren Tribut gefordert. Deutschland hat auch tiefere Probleme: eine alternde Bevölkerung und ein Industriemodell, das sein Alter zeigt.
Der Nachweis, dass Deutschland möglicherweise nur eine analoge Wirtschaft ist, die Schwierigkeiten hat, den Übergang ins digitale Zeitalter zu schaffen, stammt aus den neuesten Fertigungsdaten. Die Industrieproduktion ist fünf Monate in Folge gesunken und liegt mehr als 7% unter ihren Vorkrisenwerten. Der Internationale Währungsfonds erwartet, dass Deutschland in diesem Jahr die schwächste Volkswirtschaft der G7-Gruppe der führenden reichen Nationen sein wird und die einzige, deren Produktion sinkt.
Carsten Brzeski, der globale Leiter der Makroabteilung der ING Bank, sagt, dass Deutschlands Probleme eine Mischung aus zyklischen und strukturellen Faktoren sind. “Wie viel ist auf jeden zurückzuführen? Es ist unmöglich, das zu entwirren, aber es ist beides.”
Nachdem es zwischen Juli und September dieses Jahres geschrumpft ist, bestand laut Brzeski eine gute Chance, dass auch das letzte Quartal 2023 ähnlich schwach ausfallen würde. Diese beiden aufeinander folgenden Quartale des Rückgangs würden die Wirtschaft in eine technische Rezession stürzen.
Deutschland ist es gelungen, alternative Energiequellen zu finden, um den Verlust von russischem Gas aus dem Ukraine-Krieg auszugleichen, aber es war teurer. Energieintensive Branchen wie die Chemiebranche wurden besonders hart getroffen.
Es gab auch andere ungünstige Schocks. Die starke Exportleistung Deutschlands in den Jahren vor der Pandemie war teilweise auf starke Nachfrage aus China zurückzuführen, die sich jetzt abgeschwächt hat. In der Zwischenzeit wird die Automobilindustrie von zwei Seiten angegriffen – von billigen chinesischen Elektroautos und von den Anreizen des Inflationsbekämpfungsgesetzes von Joe Biden, die die Produktion mit geringem Kohlenstoffgehalt in die USA verlagern.
“Das größte Problem war, dass Unternehmen keinen Änderungsbedarf sahen, als es gut lief”, sagt Brzeski. “Das zeigte einen Mangel an Weitsicht. Die guten Zeiten würden zu Ende gehen, und Unternehmen hätten vorausschauend handeln sollen.”
David Marsh, der Vorsitzende des Think Tanks OMFIF, stimmt zu, dass Deutschlands Probleme mehr als vorübergehend sind: “Da ist strukturell etwas im Gange. In der Vergangenheit haben die Menschen oft das Ende der deutschen Wirtschaft herbeigerufen, und die deutsche Wirtschaft ist immer wieder zurückgekommen. Dieses Mal könnte es etwas anders sein.”
Marsh sagt, dass Deutschland nachdem Angela Merkel sich 2011 dazu verpflichtet hatte, alle deutschen Kernkraftwerke nach der Fukushima-Katastrophe in Japan stillzulegen, übermäßig abhängig von billigem russischem Gas geworden sei, um seinen Energiebedarf zu decken. “Sie haben alle ihre Eier in den russischen Korb gelegt”, sagt er.
Darüber hinaus kämpft Deutschland zu einer Zeit, in der andere Länder der Eurozone effizienter werden. Marsh schlägt vor, dass Deutschland, wenn es noch seine eigene Währung hätte, aufgrund der Notwendigkeit, Wettbewerbsfähigkeit zurückzugewinnen, abwerten würde.
